廈門大學(xué)與經(jīng)濟(jì)參考報(bào)20日聯(lián)合舉行“2014中國宏觀經(jīng)濟(jì)高層研討會(huì)暨中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM )春季預(yù)測(cè)發(fā)布會(huì)”。會(huì)上，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家圍繞本次會(huì)議的主題“優(yōu)化政府融資結(jié)構(gòu)，防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)”，發(fā)表了對(duì)當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題的看法。
中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員 張卓元 中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段面臨較大困難
張卓元表示，中國經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)現(xiàn)階段雖然逐步走向穩(wěn)定，但它的下行空間并未完全遏制住，面臨著較大的困難與問題。
他說，我國近20年轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)展緩慢，4萬億元的投資刺激計(jì)劃帶來的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題糾正緩慢，是造成現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的主要原因。這一問題導(dǎo)致我國經(jīng)過數(shù)年超高速增長(zhǎng)大起之后沒有大落實(shí)現(xiàn)再平衡，因此中國經(jīng)濟(jì)下滑不可避免。
“但現(xiàn)在比較占上風(fēng)的觀點(diǎn)都是希望能夠繼續(xù)保持比較高的速度。比如8%左右，甚至還要高一點(diǎn)。”張卓元表示，現(xiàn)階段政府總想用水多了加面，面多了加水來糾正結(jié)構(gòu)失衡，造成了現(xiàn)在產(chǎn)能過尸房地產(chǎn)市場(chǎng)提前發(fā)展，G D P每增加1%需要投入越來越多的資金等問題。以至于使得現(xiàn)在廣義貨幣量(M 2)和國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)的比重越來越高，新增的貸款和社會(huì)融資的總規(guī)模也越來越高。
張卓元說，我們必須認(rèn)識(shí)到，雖然我國貨幣越發(fā)越多，但利率卻仍然走高的非正?，F(xiàn)象。例如一方面，超兩位數(shù)的利率水平，另一方面，勞動(dòng)力價(jià)格大幅上升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了較大影響。
對(duì)于地方債務(wù)問題，張卓元認(rèn)為，軟預(yù)算要素對(duì)地方政府以及其債務(wù)起到了推波助瀾的作用。“由于地方政府債務(wù)多是投資長(zhǎng)期不能有收益的項(xiàng)默所以只能夠借新還舊，雪球越滾越大，造成今天的困難，包括現(xiàn)在部分債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)越來越多。”
“中國經(jīng)濟(jì)問題仍需改革找出路?！睆堊吭f，三中全會(huì)的《決定》指出，要糾正政府直接配置資源過多，對(duì)于微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)過多問題，包括人們長(zhǎng)期說的以G DP論英雄，造成地方政府盲目追求G DP增速越快越好這些偏向。這次提出，要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。
張卓元認(rèn)為，地方政府債務(wù)膨脹過快，拉高利率水平，同時(shí)擠占了中小企業(yè)銀行貸款額度和提高融資成本，這也是下階段財(cái)政金融體制改革需解決的問題?！岸母镒钪饕€是深化政府改革，如果不深化政府改革，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型很難實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)的決定作用就很難發(fā)揮，政府本身也難以發(fā)揮應(yīng)有的作用?！?BR>國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員 李善同 四個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展
李善同認(rèn)為，我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)了四個(gè)拐點(diǎn)。第一個(gè)拐點(diǎn)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，2007年我國G D P高達(dá)14.2%。這是今后來看都不太可能再會(huì)發(fā)生的。第二個(gè)拐點(diǎn)是第二產(chǎn)業(yè)在G D P中的比重于2006年至2007年達(dá)到高峰，隨后逐步下滑。第三個(gè)拐點(diǎn)，進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)也將在近20年間達(dá)到頂峰。第四個(gè)拐點(diǎn)則是勞動(dòng)人口供給量將于2016年、2017年達(dá)到頂峰，然后逐漸減少。而這四個(gè)轉(zhuǎn)折性變化將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著較大影響。
李善同重點(diǎn)分析了其中第二產(chǎn)業(yè)比重下降問題。她說，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國第三產(chǎn)業(yè)的實(shí)際比重已經(jīng)超過了第二產(chǎn)業(yè)。這說明我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已部分轉(zhuǎn)型，但值得注意的是，我國第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率也已高于第二產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率。從世界上各國來看，無論是高收入國家還是中高收入國家，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體第二產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率都是高于第三產(chǎn)業(yè)的。即使是美國、日本這些以第三產(chǎn)業(yè)為主的國家，仍然保持著第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率高于第三產(chǎn)業(yè)的勢(shì)頭。因此應(yīng)注意到制造業(yè)的重要性。
現(xiàn)在是什么在影響我國制造業(yè)李善同認(rèn)為，勞動(dòng)力等成本的上升導(dǎo)致了我國比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生了變化。2000年以后農(nóng)民工工資的年增長(zhǎng)是12.3%，這是比較快的。一個(gè)很明顯的例子，在北京保姆的月工資實(shí)際上跟香港菲傭的工資是一樣的。如果說考慮到匯率差別的話可能還要高一些。此外，用地成本，融資成本，環(huán)保成本等因素的提高，也會(huì)對(duì)制造業(yè)發(fā)展造成影響。當(dāng)前制造業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是，勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)比重在下降，出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的比重也在下降。另外一方面，影響制造業(yè)發(fā)展的因素是資金問題，資金過多流向房地產(chǎn)業(yè)也造成我國很多大型制造業(yè)業(yè)務(wù)未放在主業(yè)上，而是選擇經(jīng)營利潤率較高的房地產(chǎn)業(yè)，這對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資有很大的傷害。
中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員 汪同三 防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)重在宏觀應(yīng)對(duì)
汪同三表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下要防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)重要的方面在于如何進(jìn)行宏觀調(diào)控。他是從以前的三次國際性經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)對(duì)我國的影響，以及我國當(dāng)時(shí)采取的宏觀調(diào)控對(duì)策的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，做出如此總結(jié)的。
汪同三所提到的三次危機(jī)，分別是上世紀(jì)90年代后期的亞洲金融危機(jī)；2007年、2008年開始的美國金融危機(jī)，以及2010年、2011年出現(xiàn)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。他認(rèn)為，這三次危機(jī)對(duì)于我國的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都產(chǎn)生了比較明顯的影響，而且我國也采取了一些宏觀調(diào)控舉措來應(yīng)對(duì)這些危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
首先，從亞洲金融危機(jī)來看，亞洲金融危機(jī)時(shí)期我國最主要的政策概括起來是“人民幣(6.0925, 0.0090, 0.15%)不貶值”。人民幣不貶值不僅是我國保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要，同時(shí)對(duì)于支持香港經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了比較重要的作用。汪同三分析認(rèn)為，這實(shí)際上是把人民幣和美元掛鉤，也就等于和港幣掛鉤，以大陸經(jīng)濟(jì)這樣一個(gè)龐大的主體來支持、保護(hù)香港經(jīng)濟(jì)，這是當(dāng)時(shí)采取政策的正面效果。但是這樣一種人民幣不貶值的政策也讓我國自身遭遇了一些損失，比如出現(xiàn)了通貨緊縮，導(dǎo)致后來的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度較慢。
其次，美國金融危機(jī)期間，我們的應(yīng)對(duì)措施是采取了四萬億的刺激計(jì)劃。這個(gè)刺激計(jì)劃當(dāng)時(shí)起到了很重要的積極作用，保持我們國家經(jīng)濟(jì)較快、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。而另一方面，計(jì)劃本身也帶來四方面的負(fù)面影響，比如因?yàn)樨泿懦l(fā)引起的通貨膨脹；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有得到調(diào)整；以及產(chǎn)能過剩和地方債。
和亞洲金融危機(jī)、美國金融危機(jī)不同，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)候，我國采取的一個(gè)基本政策導(dǎo)向是：兼顧當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開放，著力激發(fā)市場(chǎng)活力，著眼轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整。汪同三認(rèn)為，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)當(dāng)時(shí)特定條件下，采取這樣一個(gè)政策是完全必要的。但是基于這樣一種政策之后，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)出現(xiàn)其他的情況，當(dāng)超過上限或者低于上限的時(shí)候怎么辦，彼時(shí)的宏觀調(diào)控政策應(yīng)該是什么方向，還需要再繼續(xù)做進(jìn)一步研究和積累新的經(jīng)驗(yàn)。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任 李稻葵 落實(shí)金融改革化解宏觀風(fēng)險(xiǎn)
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)略有下降的過程中，主要的風(fēng)險(xiǎn)是什么在李稻葵看來，最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是地方債?！暗胤絺绻植勘l(fā)的話，毫無疑問，會(huì)通過金融體系來影響中國的經(jīng)濟(jì)?！?BR> 他說，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)首先會(huì)影響到銀行。大量的地方債是通過借新貸款去補(bǔ)舊貸款的，如果某一些地方政府一旦短期內(nèi)不能還債、出現(xiàn)違約的話，那么直接影響的是商業(yè)銀行貸款的質(zhì)量。第二個(gè)渠道是信托。信托的問題在于購買者都認(rèn)為信托沒有風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為是6%到7%的利率是完全可以兌現(xiàn)的。監(jiān)管者反復(fù)講信托是有風(fēng)險(xiǎn)的，但是投資者、老百姓不相信。然而這個(gè)認(rèn)知本身并不符合實(shí)際。一旦局部地區(qū)地方政府的信托出現(xiàn)違約，一旦政府不給予救助，那么它對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的沖擊將非常大。
李稻葵認(rèn)為，防范風(fēng)險(xiǎn)必須要清理信托產(chǎn)品。必須找出一兩個(gè)信托產(chǎn)品，真正讓其破產(chǎn)重組，讓相關(guān)的受益方、相關(guān)的投資者受到一定損失，通過這種方式逐步讓市場(chǎng)知道信托產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)。另外，在金融領(lǐng)域非常重要的一項(xiàng)改革就是銀行改革。銀行資產(chǎn)現(xiàn)在占到G D P的250%以上，包括優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在內(nèi)的大量資產(chǎn)呆滯在銀行內(nèi)部。他認(rèn)為，銀行的改革要從資產(chǎn)證券化入手，通過合理的方式把銀行手中的一部分資產(chǎn)，有序的、合理的、部分的打包轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)，讓銀行輕裝前進(jìn)，化解銀行自身風(fēng)險(xiǎn)。
通過這種改革還可以做大債券市場(chǎng)，之后就能把一部分外資熱錢引入到金融市場(chǎng)?！叭绻徊糠譄徨X引入到債券市場(chǎng)，我們資本賬戶的開放也可以更加大膽一點(diǎn)，老百姓也可以有一部分資金出國。”李稻葵稱，“我們資金部分出國的話，人民幣匯率升值就可以得到一定程度的控制。制造業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)在未來一段時(shí)間就能獲得一個(gè)比較好的外部環(huán)境，而不是不斷受到匯率升值的困惑?！?BR>總之，李稻葵認(rèn)為，首先必須要把金融改革一項(xiàng)項(xiàng)落地，同時(shí)要在地方政府基礎(chǔ)建設(shè)的融資方面搞改革?！斑@兩件事情如果能夠落地，那么我們的宏觀風(fēng)險(xiǎn)就能夠得到一定的控制?！?BR> 中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng) 高培勇 將所有政府收入關(guān)進(jìn)“統(tǒng)一”的制度籠子
高培勇說，在中國一談到財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)立刻想到的就是地方債。大家認(rèn)為地方政府不擇手段的舉債是因?yàn)榈胤秸卞X，缺錢的原因是現(xiàn)行的財(cái)政體制不合理，不合理的一個(gè)重要的表現(xiàn)就是中央和地方之間財(cái)力上的不均衡狀況。
在高培勇看來，大家常說的中央和地方收入“五五開”，僅僅是第一層次的政府收入，即公共財(cái)政收入?！叭绻覀儼岩曇皵U(kuò)寬一點(diǎn)，把政府性基金收入、社會(huì)保險(xiǎn)基金的凈收入，國有資本的經(jīng)營收入放在一起，整個(gè)資金的分配就演化為‘三七開’了，中央政府只占30%，地方政府拿到70%?！?BR> 高培勇認(rèn)為，要想緩解地方債風(fēng)險(xiǎn)，就要把全部政府收入動(dòng)員起來，而不僅僅是盯著公共財(cái)政收入。從表面上看，2007年中國政府已經(jīng)對(duì)外宣布，把非公共財(cái)政收入之外的三類政府收入都納入預(yù)算了。但是李克強(qiáng)總理在最近一次講話中提了一句話，要把所有政府收入都納入預(yù)算。之所以有這樣的提法，是因?yàn)槭聦?shí)上，我們對(duì)不同類型的政府收入采取了不同的管理標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范。
目前做到可審批、可統(tǒng)籌的只有公共財(cái)政預(yù)算。但是政府基金預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算和國有資本經(jīng)營 預(yù)算，都是只審而不批，彼此之間不能打通，事實(shí)上都是各個(gè)政府部門的“私房錢”。如何把這種處于分割狀態(tài)的、具有私房錢性質(zhì)的收入劃入到公共類的項(xiàng)目當(dāng)中，這是下一步財(cái)稅改革應(yīng)該著眼的一個(gè)方面，也是防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)、防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重點(diǎn)。十六屆三中全會(huì)文件寫了一句話，叫“實(shí)行全口徑政府預(yù)算”，就是想解決這個(gè)問題。現(xiàn)在看來，解決得也不夠徹底。高培勇認(rèn)為，最大的障礙是政府部門自身。
高培勇稱，為了防范地方政府債務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是從機(jī)制的角度徹底根除風(fēng)險(xiǎn)，我們要下決心把全口徑預(yù)算管理落到實(shí)處。要把全部的政府收入納入預(yù)算，必須在這句話當(dāng)中加上兩個(gè)字，用雙引號(hào)括起來，將所有政府收入關(guān)進(jìn)“統(tǒng)一”的制度籠子。
國家發(fā)展改革委學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長(zhǎng) 張燕生 我國短期宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有保證
張燕生說，從數(shù)據(jù)來看，在新一輪的調(diào)整中，2013年到2015年我國的G D P能夠控制在7%到8%的區(qū)間，通貨膨脹率是可以控制在4%以內(nèi)的，今明兩年解決短期的宏觀穩(wěn)定是有保證的。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)該把經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的側(cè)重點(diǎn)更多地放在公共財(cái)政實(shí)際收入下降等具體問題方面。比如，當(dāng)前階段究竟應(yīng)該是減稅來培育稅源、擴(kuò)大稅基，還是應(yīng)該征稅當(dāng)財(cái)政的收入下降，支出又呈現(xiàn)剛性的時(shí)候，準(zhǔn)公共品是不是可以用公私合作關(guān)系(PPP)的方式和民營化的方式
通過分析這些問題他認(rèn)為，我國事實(shí)上將不可避免地面臨調(diào)整和改革的問題。因?yàn)樵谶@些問題的背后，實(shí)際上可能不是一個(gè)短期的融資難題，而是短期增長(zhǎng)背后的結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素問題。
對(duì)比最近發(fā)生的三次國際危機(jī)，張燕生認(rèn)為，亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)其實(shí)是亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的危機(jī)，因此凡是對(duì)于亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)依賴度較高的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)都受到重創(chuàng)；對(duì)美國全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)有嚴(yán)格依賴的經(jīng)濟(jì)則基本上沒受到影響。美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)所造成的影響則剛好相反，因此必須要考慮政府的政策應(yīng)對(duì)究竟應(yīng)該是順周期還是逆周期的。所以解決地方債的問題實(shí)際上是要解決我國地方政府在過去10年所發(fā)生的一些背后的制度性因素，對(duì)此必須要進(jìn)行體制的全面深化改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，才能夠做到總遼控。
張燕生還表示，我國過去整個(gè)10年確實(shí)沒有把結(jié)構(gòu)調(diào)整和體系改革放在重要的位置上，就開始了中央和地方財(cái)權(quán)事權(quán)的改革、初次分配和再分配體制的改革，包括金融體制的改革?！霸谶@個(gè)時(shí)期里，實(shí)際上很多的東西是一個(gè)舊體制回歸的問題?！?BR> 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng) 余斌 現(xiàn)階段應(yīng)有序釋放已積累的風(fēng)險(xiǎn)
余斌認(rèn)為，對(duì)于2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)我們不能持有過高的預(yù)期，其正在面臨著較大下行壓力。
從國際環(huán)境方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)略有回升，但由于我國現(xiàn)階段突出的特點(diǎn)是出口增長(zhǎng)不再具有穩(wěn)定性，因此，很難得出今年的出口增長(zhǎng)明顯高于去年。例如，2013年，1月至4月增幅達(dá)14%以上，但后半年，6月、9月是負(fù)增長(zhǎng)，11月又增長(zhǎng)至10%。余斌認(rèn)為，造成2013年出口增長(zhǎng)月度之間大幅度波動(dòng)的主要因素是，一是虛假貿(mào)易可以解釋年初的高增長(zhǎng)；二是人民幣匯率的變化帶來出口的波動(dòng)；三是中國出口競(jìng)爭(zhēng)能力發(fā)生變化，從而使出口增長(zhǎng)不再是隨外部環(huán)境的變化而變化。這就意味著，2014年即便外部環(huán)境是改善的，我們也很難得出今年的出口增長(zhǎng)明顯高于去年。
“更大的問題是在于投資增長(zhǎng)難以保證?！庇啾笳f，從過去五年投資內(nèi)部平均的結(jié)構(gòu)來看，制造業(yè)占34%，房地產(chǎn)占25%，基礎(chǔ)設(shè)施占21%。制造業(yè)方面，已連續(xù)兩年投資大幅下降，產(chǎn)能過剩、過度競(jìng)爭(zhēng)、惡性競(jìng)爭(zhēng)，從而使制造業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯滑坡。與此同時(shí)，2014年，隨著住房供給超過需求，供給寬松，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)將出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。而占比較重的基礎(chǔ)設(shè)施，在目前地方債務(wù)嚴(yán)重的情況下，新的改革舉措又短期難以見效，因此，在這樣的情況下，我們很難再指望基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)能夠達(dá)到很高水平。
與此同時(shí)，本是我國利好因素的消費(fèi)，今年情況也不能樂觀?！案鞣N各樣的規(guī)定日益嚴(yán)格，制造業(yè)整體滑坡的后果帶來居民收入增長(zhǎng)的下降，消費(fèi)能力下降。因此，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)能夠達(dá)到去年平均水平就已經(jīng)很不容易了。”余斌說。
余斌認(rèn)為，現(xiàn)階段需要做的是有序釋放已經(jīng)積累的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過剩、出口競(jìng)爭(zhēng)能力的下降等問題已風(fēng)險(xiǎn)積聚，同時(shí)，這些問題都是相互關(guān)聯(lián)、相互傳染、相互影響的。哪個(gè)領(lǐng)域出了問題政府都去兜底的話，這些風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)不斷地積累，而不可能從根本上得到解決。
因此，余斌建議，我國應(yīng)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整，通過深化相關(guān)領(lǐng)域的改革，使已積累的風(fēng)險(xiǎn)得到有序釋放，以避免未來大的波動(dòng)。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員 張茉楠 提高去杠桿效率須創(chuàng)新思路
張茉楠認(rèn)為，關(guān)注財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)非常重要。對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)來講，現(xiàn)在不僅要管理杠桿率，還要管理去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。
她說，全球的債務(wù)危機(jī)和金融危機(jī)，歸根結(jié)底是國家資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)。面對(duì)這個(gè)危機(jī)，去杠桿化、消化債務(wù)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)再平衡不可避免的過程。從國際的情況看，能夠比較完美的去杠桿化的國家并不多。管控去杠桿化對(duì)于一個(gè)國家來講，要比管控杠桿本身更重要。從中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的情況來看，我國管控風(fēng)險(xiǎn)的能力值得質(zhì)疑。
張茉楠認(rèn)為，中國地方債務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)并不是來自于償債風(fēng)險(xiǎn)，而是短期來自資產(chǎn)端和負(fù)債端，由于期限不匹配所造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)楫?dāng)前我國不存在總量風(fēng)險(xiǎn)，而是一種短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以我們的著眼點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)一定要從調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)入手。資產(chǎn)這一方，可以考慮把現(xiàn)有的所謂債權(quán)的部分轉(zhuǎn)化為股權(quán)，也就是完成債務(wù)向資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換。比如說可以建立一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，把債務(wù)通過股權(quán)市場(chǎng)、通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行置換。另外，也可以通過債務(wù)重組或者是債務(wù)違約的形式， 通過債券市場(chǎng)來消化風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)角度是，我們可以推動(dòng)間接融資向直接融資轉(zhuǎn)化。比如把商業(yè)銀行中沉淀下來的銀行資產(chǎn)和大量的居民儲(chǔ)蓄，從存量資產(chǎn)當(dāng)中盤活出來，讓他們進(jìn)入金融市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。
張茉楠還表示，地方政府債務(wù)實(shí)際上是地方政府公司化、商業(yè)化的這樣一個(gè)矛盾所決定的。未來可以考慮盤活國有資產(chǎn)，把我們現(xiàn)有的一些經(jīng)營性資產(chǎn)，能帶來貨幣收益和流動(dòng)性收益的經(jīng)營資本，更多注入地方融資平臺(tái)當(dāng)中。
此外，針對(duì)很多地方政府未來要提供公共產(chǎn)品，但是這些公共產(chǎn)品并不帶來商業(yè)回報(bào)這一問題，張茉楠認(rèn)為，可以設(shè)立一個(gè)特別的公用賬戶，讓這些公益化的資產(chǎn)在特別賬戶當(dāng)中盤活和存活。而讓真正有收益的部分、商業(yè)化的資產(chǎn)來補(bǔ)貼這部分公共特別賬戶。
中國社科院原常務(wù)副院長(zhǎng) 王洛林 多地申請(qǐng)自貿(mào)區(qū)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有待觀察
在分析目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，王洛林認(rèn)為，2014年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比2013年還要困難一點(diǎn)，這幾乎是一種共識(shí)?，F(xiàn)在國際貨幣基金組織[微博](IM F)對(duì)2014年的世界經(jīng)濟(jì)是逐漸的調(diào)高預(yù)測(cè)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)則是調(diào)低。在2010年高增長(zhǎng)之后，近幾年我國經(jīng)濟(jì)一直在以一種中速增長(zhǎng)的情況延續(xù)，對(duì)于決策層壓力會(huì)增大。面對(duì)這樣的情況，他建議要注意引導(dǎo)各級(jí)部門面對(duì)現(xiàn)實(shí)。
“我們不要講如果怎么怎么改革，就很快又會(huì)快速增長(zhǎng)，我看這個(gè)不大可能。只有正視現(xiàn)實(shí)，才是進(jìn)一步加快改革調(diào)整的基礎(chǔ)。”王洛林認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就處在一個(gè)陣痛階段，因此經(jīng)濟(jì)的下行壓力比較大，不可避免。而結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用在短期之內(nèi)難以表現(xiàn)出來。在這樣一個(gè)期間，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析預(yù)測(cè)，應(yīng)該首先要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，不應(yīng)該去加以粉飾。
王洛林說，上世紀(jì)90年代期間分析和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要是圍繞G D P，就是預(yù)測(cè)明年G D P會(huì)怎么樣，投資、消費(fèi)和和出口會(huì)怎么樣。而目前這一情況已經(jīng)發(fā)生變化。就目前而言，業(yè)界普遍認(rèn)為片面追求G D P的增長(zhǎng)已經(jīng)不再合適。所以當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)方法也需要相應(yīng)有所調(diào)整。王洛林建議，除了分析一些帶有根本性、長(zhǎng)期形成的結(jié)構(gòu)和體制的因素，對(duì)于短期的一些影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素也應(yīng)該相應(yīng)分析。比如就業(yè)問題和糧食問題。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行往往要過幾個(gè)月才會(huì)表現(xiàn)在就業(yè)上。而由于這些年來大量的農(nóng)民工進(jìn)城，農(nóng)村土地嚴(yán)重拋荒，郊區(qū)的好地又大量賣給房地產(chǎn)老板，估算的時(shí)候好像土地總量沒有減少，實(shí)際上好的耕地正在迅速的減少。
此外，“據(jù)說現(xiàn)在除了上海自貿(mào)區(qū)以外，全國已經(jīng)有20多個(gè)城市在申請(qǐng)搞自貿(mào)區(qū)，中央傾向于天津和廣東可以先搞，其他城市現(xiàn)在紛紛的在搞。”王洛林表示，這些城市在申請(qǐng)自貿(mào)區(qū)的積極性可以理解，因?yàn)楝F(xiàn)在找不到經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，但是這樣對(duì)我們經(jīng)濟(jì)具體會(huì)有什么影響還有待進(jìn)一步觀察和研究。
（來源無錫市發(fā)展和改革委員會(huì)）
